澳新控股集团（新西兰）成功定价了8亿澳元的永久可赎回次级票据，票据在六年内不可被发行商回购，年息为三个月BBSW加295个基点，按季度支付。此次发行需求强劲，订单簿达到了36.5亿澳元，超额认购后被缩减至22%。

独特且创新的结构

此次发行因其非传统结构脱颖而出，与金融机构通常发行的额外一级或二级资本工具有所不同。与传统的二级资本或附加一级资本（AT1）不同，这些票据不符合澳大利亚审慎监管局（APRA）或新西兰储备银行（RBNZ）的监管资本标准。相反，它们用于特定的融资目的，支持澳新控股新西兰2024-2优先股的收购，而这些优先股在此次新发行票据之下。

此外，这些票据不可转换为股票，并且其结构中没有非生存能力触发条款，这使其与金融机构常发行的许多混合证券有所区别。此结构为投资者提供了更传统的债券类投资工具。

发行背景：与普通银行不同

此次发行的一个关键区别在于其发行人本身。澳新控股集团（新西兰）是一家中间非运营控股公司，既不是澳大利亚银行法下的授权存款机构（ADI），也不是新西兰法律下的注册银行。因此，这些票据反映了发行人作为控股公司的结构，其资产主要是投资，包括持有澳新控股集团新西兰的股份。

由于发行人不是传统的银行，投资者应了解所涉及的结构性次级地位。如果发生清算，票据持有人的索赔权将排在普通股和优先股等初级工具之上，但位于澳新控股新西兰高级债权人之后。

具吸引力的息票、赎回灵活性及现金支付

票据的浮动利率基于三个月BBSW加295个基点，为投资者在利率上升环境中提供了获取更高收益的机会。此外，与一些混合证券不同，这些票据的息票将全部以现金支付，不适用分红抵免。

然而，票据的利息支付是非累积且具有酌情性的，这意味着如果发行人因未满足某些条件而选择不支付利息，投资者无权在以后追讨这些未支付的款项。

这些票据为永久性，这意味着它们没有固定到期日，为投资者提供了长期接触澳新控股集团（新西兰）的机会。然而，发行人保留自2030年10月起赎回这些票据的选择权，为发行人提供了一定的灵活性，但同时也使投资者在赎回何时或是否会发生上存有不确定性。

结论

澳新控股集团（新西兰）的最新发行提供了一个独特且复杂的结构，通过控股公司渠道为投资者提供接触澳新控股新西兰业务的机会。它为寻求更高收益的投资者提供了一个有吸引力的机会，尽管需要理解由于缺乏监管资本待遇及结构性次级地位所带来的增加的风险。由于不可转换为股票、没有非生存能力触发条款且息票支付以现金支付，此次发行为投资者提供了一个相对较为简单的投资机会。市场的强烈初步反响及超额认购所反映出的成功缩减订单，表明了此类创新金融产品的强劲需求。