澳洲航空有限公司（Qantas Airways Ltd.）最近发行了一笔10年期投资级票据，作为其25亿澳元债券计划的一部分。此次交易在市场上获得了强劲的需求，竞标总额达到21.6亿澳元，最终发行规模缩减至5亿澳元。年化票面利率定为5.90%，由于市场高度关注，利差从220个基点收窄至200个基点。该债券在灰色市场中价格迅速上涨，超过$101，反映出投资者的强烈信心。
公司概况
澳洲航空有限公司成立于1920年，是澳大利亚的国家航空公司，也是全球历史最悠久的航空公司之一。该公司以卓越的安全记录、优质的服务以及广泛的国内和国际航线网络而闻名。澳航旗下有两个主要品牌：全方位服务的Qantas和低成本航空Jetstar。作为寰宇一家联盟的成员，澳航将澳大利亚与主要国际市场连接起来。该航空公司致力于创新、可持续发展和机队现代化，目标是在2050年实现净零碳排放。
市场复苏
自2022年COVID-19限制措施放宽以来，澳航和更广泛的澳大利亚航空业经历了显著的国内市场复苏，这主要得益于强劲的旅行需求。然而，国际航班容量仍未恢复到疫情前的水平，受制于不断上升的燃油成本、通货膨胀和劳动力短缺的影响。虽然国内竞争加剧，但整体行业仍处于复苏阶段，尽管面临着市场动态变化和经济压力带来的挑战。
息差分析
此次债券发行揭示了息差分析中的一个重要方面。澳航发行的债券，修正久期为7.353，提供了约182个基点的息差，远高于同期限其他发行人的债券（请参见下方2024年9月13日的图表）。这一较高的息差反映了市场为补偿长期利率风险敞口所要求的更高回报。该债券在灰市中的价值已开始升值，得益于10年期澳洲国债收益率的逐步下降。
如图所示，澳航的长期债券定价息差有效地反映了其久期的风险状况。这表明澳航有能力以具有竞争力的息差发行债券，进一步强化了其在当前市场环境中相较于同行的财务实力。
